미국 장/단기 금리 차 역전의 경기침체 예측력이 저하됐다.

미국 장/단기 금리 차 역전의 경기 침체 예측력은 과거에 비해 상당히 약해졌다.

장기 금리는 단기 금리의 예측치와 기간 프리미엄의 합으로 구성된다.

 

기간 프리미엄은 만기가 긴 장기 채권을 보유했을때 요구되는 불확실성에 대한 보상이자 추가 수익률의 개념인데, Fed가 막대한 유동성을 공급하기 시작한 09년 3월 양적 완화 이후 장기금리를 구성하는 기간 프리미엄의 왜곡은 장/단기 금리 차의 경기 예측력을 대폭 저하시켰다. 유동성을 공급하는 과정에서 Fed와 신흥국 중앙은행들이 막대한 규모의 미국 장기 채권을 사들였기 때문이다. 뉴욕 Fed에 따르면 양적완화가 발표된 날마다 미국 국채 10년 금리의 기간 프리미엄은 누적적으로 1.08% 포인트 하락했다.

 

양적완화 이후 장기채 수요가 급증하면서 기간 프리미엄이 대폭 하락했고 그 영향으로 미구 ㄱ국채 10년 금리가 적정 수준보다 크게 낮아지면서 장/단기 금리차의 역전이 빈번하게 발생하고 있다.

 

 

Economic Insight K

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